תספורת מכוערת: הסדר הנושים בקרן הגשמה אושר; פטור מתביעות למנהליה

מאת: שלמה בוצ'צ'ו,

בית המשפט המחוזי מרכז בלוד אישר לאחרונה את תוכנית השיקום הכלכלי של קרן השקעות הנדל"ן "הגשמה", אשר קרסה בשנת 2023 לאחר שנקלעה לחובות בהיקף של מאות מיליוני שקלים. ההסדר שאושר מעניק פטור נרחב מאחריות משפטית ונזיקית למייסדי הקרן, אבי כץ וחנן שמש, לצד בעלי תפקידים נוספים, גופים בתאגיד, וחברת הביטוח איילון - וזאת על רקע תרומה כלכלית מצומצמת יחסית להסדר, והיקף תביעות החוב שהוגשו, שעמד על כ-460 מיליון ש"ח.

לפי מתווה ההסדר, נושאי המשרה וחברת הביטוח לא יישאו עוד באחריות משפטית, וכנגד זאת יוזרמו לקופת ההסדר מקורות מימון כדלקמן: איילון תעביר סכום של 16 מיליון ש"ח בגין הכיסוי הביטוחי; נושאי המשרה יוותרו על זכויות שונות, לרבות החזרי השקעה, הלוואות בעלים ותביעות חוב, וכן יתרמו סכום כולל של 350 אלף ש"ח בצירוף מע"מ. בנוסף, יימכרו נכסים שונים שבבעלות הקרן, כולל ציוד, בסיסי נתונים ותשתיות טכנולוגיות, המוערכים בשווי של מיליוני ש"ח בודדים.

נוכח היקף החוב והיקף ההחזר הצפוי, המשקף תספורת עמוקה של למעלה מ-90% לרוב הנושים, הוגשו התנגדויות רבות להסדר - בעיקר בשל הפטור הניתן לנושאי המשרה, שלפי חלק מהמתנגדים, לא גובתה בתרומה מהותית מצידם או בבירור מספק של מצבם הכלכלי.

השופטת עירית וינברג נוטוביץ (בצילום) דחתה את ההתנגדויות ואימצה את עמדת הנאמנים, לפיה אין בנמצא חלופה עדיפה להסדר שהוצע. לדבריה: "הגם שהדיבידנד המוצע בתוכנית נמוך והתרומה האישית של נושאי המשרה אינה מן המשופרות, מרבית הנושים, המצויים בעמדה טובה יותר להעריך אם תוכנית השיקום מיטיבה עימם או אם לאו, בחרו להצביע בעד התוכנית - ככל הנראה בבחינת הרע במיעוטו".

עוד ציינה השופטת כי: "הנושים הם שנושאים בסיכון הכלכלי בתוכנית השיקום ויש לכבד את רצונם, אלא אם כן מתקיימות נסיבות המצדיקות את התערבותו של בית המשפט בשיקול דעת הנושים, דבר שלא הוכח בענייננו".

בית המשפט לא השתכנע בטענות שהעלו המתנגדים בדבר העדפת נושים פסולה או היעדר סמכות להעניק פטור. השופטת קבעה כי אין בידי הנושים פסקי דין חלוטים נגד נושאי המשרה, אלא תביעות תלויות ועומדות בלבד, וכי אף תובענה ייצוגית בעניינם הסתיימה בפסק דין הדוחה את האחריות האישית. בנסיבות אלו, נכתב בפסק הדין כי קיימים ספקות מהותיים באשר לסיכויי הגבייה בפועל:

"לדברי הנאמנים, אין ספור תביעות נגד נושאי המשרה נמחקו, ואף בתובענה הייצוגית ניתן פסק דין לטובת נושאי המשרה, וערעור שהוגש נדחה. במצב דברים זה, עולים ספקות באשר לסיכויי התביעות שהוגשו, וכפועל יוצא, ביחס ליכולת הנושים לגבות כספים מהמבטחים".

קרן הגשמה הוקמה בשנת 2009, גייסה לאורך שנות פעילותה סכום של כ-3 מיליארד ש"ח מאלפי משקיעים, והובילה מאות השקעות בתחום הנדל"ן בארץ ובחו"ל. לאחר שנים של הצלחה יחסית, הידרדרה הקרן, ובמאי 2023 הגישה בקשה לעיכוב הליכים וגיבוש הסדר כולל.

בפסק דינה ציינה השופטת כי תוכנית השיקום ממצה את אפשרויות הגבייה הקיימות מהחברות, התאגידים, נושאי המשרה והמבטחים, ומשכך יש להכיר בה כפתרון סביר במציאות הכלכלית שאליה נקלעו הנושים. בית המשפט הדגיש כי אין מדובר באישור עקרוני למתן פטור רחב בכל נסיבות, אלא באיזון קונקרטי בין חלופות בעייתיות – תוך מתן משקל להכרעת הנושים עצמם ולבדיקות המקיפות שנערכו לצורך גיבוש המתווה.

בפני הכרעה שיפוטית: הסדר הנושים של קרן "הגשמה" ממתין להחלטת המחוזי בחיפה